头部券商发力做市业务大动作 多家券商在行动 密集程度今年鲜见

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头部券商发力做市业务大动作 多家券商在行动 密集程度今年鲜见
发布日期:2024-01-17 19:23    点击次数:178

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  10月17日,广发证券“一口气”计划申请多项做市业务资格,再度验证了去年以来证券业的“做市热”。当日晚间,广发证券发布公告称,公司董事会决议通过三项议案,分别是申请上市证券做市交易业务资格,以及开展科创板股票做市交易业务、证券交易所债券做市交易业务与北交所股票做市交易业务。

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  图为广发证券申请做市资格公告

  一天之内如此密集披露做市资格申请,今年以来并不多见,也侧面反映了券商对于做市业务的重视程度正日渐攀升。就在一周前的10月12日,国联证券发布股东大会决议公告,公布了多个议案审议情况。其中,关于申请股票期权做市及上市证券做市交易业务资格暨增加业务范围的议案获得通过。业内人士分析称,连带着公司场外衍生品的迅猛发展,相应做市业务资格获批有助于国联证券进一步提升目前已较高的ROE水平。

  据财联社记者不完全统计,东方财富、方正证券、西部证券正积极谋求申请做市资格。数据显示,目前已有至少17家券商获批上市证券做市交易业务资格、18家券商获批股票期权做市业务资格、13家券商获批股指期权做市业务资格。

  为何券商积极入局做市赛道?做市业务作为一种金融服务,一定程度既可以提高做市股票的流动性,也能与投行、财富管理等业务实现良好的协同,带来业务增量。中信证券首席经济学家明明认为,一是能提升与投行、财富管理的协同联动,延展客户链条,推动券商向“综合金融服务提供商”转型发展;二是利于强化券商场内场外衍生品业务的协同发展,提升风险对冲能力。海通证券非银首席分析师孙婷也提到,券商做市业务空间广阔,按照测算,预计2023年券商行业做市收入将达到518亿元,占券商2021年营收比重的10%。

  值得一提的是,广发证券上述业务资格还需要在取得监管部门核准后,依据相关法律法规及业务规则才能开展。因此,还需要进一步等待后续进展。不过,在其他做市资格方面,广发证券拥有行业较为冷门的股指期权做市业务,目前行业仅有13家券商拥有该业务资格。该项业务刚于2023年初获批,广发证券也顺利成为2019年后首家获得股指期权业务资质批文的上市券商,其给广发证券带来了一定盈利点。

  广发证券告诉记者,随着做市业务的不断开展,公司将通过系统建设、策略开发、人员培训等方式,不断提升交易能力和风控水平。

  北交所做市筹备如何?积极开发做市交易业务系统

  在三项做市业务资格中,申请北交所做市业务无疑是对近日北交所着手进行高质量改革的积极“回应”。随着9月1日以来《关于高质量建设北交所的意见》《证券公司北京证券交易所股票做市交易业务特别规定》等多项文件陆续见地,北交所做市制度改革持续推进。作为改革的重点内容,北交所做市商扩容在即。

  广发证券是上述改革落地之后,行业第二家申请北交所做市业务资格的券商,第一家是今年9月底官宣的长江证券。在当时的门槛下,共有15家券商开通了北交所做市权限,做市交易金额占做市标的股票成交总金额的6%左右。

  目前广发证券在北交所做市业务方面的进展如何?近日,财联社记者采访了该公司有关业务负责人。业务负责人称,公司正积极筹备北交所做市业务资格申请工作,主要筹备工作包括三个方面:

  一是制定北交所股票做市交易业务相关制度;

  二是开发北交所做市交易业务系统,满足日常做市报价交易、风险控制、盈亏测算等功能需求;

  三是业务部门和后台部门协同进行自动做市报价策略开发。

  广发证券认为,北交所作为一个初创的市场,其仍处于发展建设阶段。随着本次北交所“深改19条”以及后续相关细则的发布,北交所上市公司数量以及市场整体流动性,预计将不断提高。这将与越来越多的券商参与北交所做市,形成互相促进的良性循环。券商参与北交所做市业务,除了和投行、财务管理等业务实现协同外,也有望为券商提供新的相对风险中性的盈利来源。

  不难发现,北交所做市是相关券商拓展业务的一次重大机会。长期来看,资本实力和投研定价能力会是券商面临的最大挑战。对此,广发证券有关业务负责人表示,公司将从两个方面应对挑战。

  他称,对于资本占用方面的挑战,主要可通过以下方式予以应对。首先是拓宽做市底仓获取来源。使用自有资金买入做市底仓,不但占用资金,且面临底仓价格波动的风险。可通过借券的方式,借入做市底仓,从而减少对自有资金的占用。其次,在日内交易阶段,通过做市策略设计、风控参数设置,尽可能实现日内买卖数量轧平,减少隔夜头寸的资金占用。随着做市股票数量的增加,通过借入底仓+日内买卖轧平,可有效应对做市业务对公司资本占用的冲击。

  他补充表示,对于投研定价能力,一方面公司将持续通过内部培训、外部招聘等方式,提升做市业务人员专业能力;另一方面,也将不断开发自动化策略报价系统,通过自动报价交易的方式,主动与二级市场投资者成交,提高做市股票价格发现的效率。

  上述业务负责人告诉记者,广发证券将多措并举确保北交所做市业务不发生重大风险。在此基础上,稳步提高北交所做市股票数量和业务规模,更好地服务各类“专精特新”上市公司客户。

  做市赛道群雄逐鹿,目前仍是头部占优

  不少券商做市业务取得了进展,尤其是得益于由于科创板、北交所做市开闸,以及新三板的平稳运行。其中,由于上市证券做市交易的审批程度近年来有所调整,因此,券商现在需要先向证监会申请资格后,才能分别向不同的交易所申请特定的板块做市权限。

  据统计,目前已有17家券商获批上市证券做市交易业务资格,分别是申万宏源、华泰证券、银河证券、中信建投、东方证券、财通证券、国信证券、国金证券、中信证券、兴业证券、招商证券、浙商证券、东吴证券、国泰君安、安信证券、中金公司、中泰证券。

  股票期权做市业务方面,截至目前,已有18家券商获得资格,分别是银河证券、中金公司、西部证券、西南证券、国信证券、光大证券、长江证券、中信证券、中信建投、招商证券、申万宏源、华泰证券、海通证券、国泰君安、广发证券、东方证券、中泰证券、兴业证券。

  可以看到,头部券商的做市品种较多,但也有部分中小券商抢占先机,瓜分一杯羹。论其原因,天风证券在研报中提到,做市业务对资本规模、投研水平、风控能力、技术系统等要求较高,未来业务集中度相较其他业务或更高。



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